随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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