随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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