随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(shì)银(yín)华心女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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