北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可(kě)以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了(le)非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和(hé阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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