“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济(jì)带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方面，日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思trong>各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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