美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声明(míng)确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝腰围88是多少 腰围88是多少码(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地(dì)平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一架无(wú)人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的(de)不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美(měi)联储是否(fǒu)会在(zài)接下(xià)来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在(zài)加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确(què)的(de)定(dìng)论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到(dào)来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受腰围88是多少 腰围88是多少码沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增(zēng)量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工(gōng)率也(yě)出(chū)现了周度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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