在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行(xíng)锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chén锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻g)立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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