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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(ché桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ng)交取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BM桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号D毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存(cún)也(yě)由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于(yú)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际(jì)豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国(guó)内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美(měi)大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平(píng)。在(zài)此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不(bù)会因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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