本轮新股中，有不少风(fēng)口的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股。事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼p>

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提(tí)供(gōng)150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年(nián)就(jiù)成长(zhǎng)为(wèi)中国大陆收入(rù)第三(sān)大、12英寸(cùn)晶圆代工产能第(dì)三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产(chǎn)业(yè)发展规(guī)划及“芯屏器合”的(de)产业发展战略，拟引(yǐn)进国(guó)际知名企业合作(zuò)设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价(jià)格(gé)上涨利(lì)润来到(dào)了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板(bǎn)行(xíng)业需求大(dà)幅下滑，公司选择了(le)业绩最好的时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的(de)发展模式(shì)，形成覆(fù)盖全国核(hé)心区域(yù)的医(yī)疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑(nǎo)等疾(jí)病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的(de)那一档(dàng)，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策的影(yǐng)响，个人感(gǎn)觉(jué)比如几个国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不(bù)关注了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥(yōng)有高精(jīng)密狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模头(tóu)产品的设计(jì)、研发和生产(chǎn)及(jí)涂布技术(shù)产业化整体(tǐ)解决方案能力的(de)高新(xīn)技术企业。高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂布机的核(hé)心部件(jiàn)，涂(tú)布是继制备正负极(jí)浆料完成(chéng)后的(de)下一道工(gōng)序，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段工(gōng)序的核心环节，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品(pǐn)广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封(fēng)装涂(tú)布(bù)、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃(rán)料电池电极涂(tú)布、液晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进一步，但行(xíng)业基本(běn)见顶，下游需(xū)求大幅(fú)放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中(zhōng)很(hěn)小(xiǎo)的一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传(chuán)感(gǎn)和(hé)传输应(yīng)用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的(de)代工服务(wù)的制造(zào)商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到(dào)模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和(hé)传输等领域的(de)半导体产品(pǐn)公司提供完整生产制造平台(tái)，支持客户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶段，但由于(yú)规模扩大(dà)太(tài)快，折旧(jiù)研发(fā)投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好(hǎo)不容(róng)易(yì)快熬出头了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年(nián)底(dǐ)会转为盈利，但下(xià)游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然是(shì)要比那些已经(jīng)规模化(huà)完成有利(lì)润的(de)公司大得多，且公(gōng)司过于(yú)依赖(lài)中芯国(guó)际，未来还有可(kě)能(néng)面临同业竞争而收回许(xǔ)可(kě)的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了(le)，不太(tài)乐观未(wèi)来的走势(shì)。

　　五、万丰(事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从(cóng)事(shì)分散(sàn)染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中(zhōng)高端分(fēn)散染料为主，主要用于涤(dí)纶(lún)及其混纺织物(wù)的染色和印花，经分(fēn)散染料印(yìn)染(rǎn)加(jiā)工的化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端(duān)应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达斯、耐克(kè)、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染料公(gōng)司，毫无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后(hòu)一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都(dōu)不(bù)到，下游服装(zhuāng)行业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行业营销(xiāo)与后市场服务领域，为客(kè)户提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品及(jí)服务(wù)。2010年被用友网络收购(gòu)后(hòu)，公司继续独立经(jīng)营上述业(yè)务。用友汽(qì)车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的整车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站等(děng)客户，提供营(yíng)销与后市(shì)场服务(wù)领域(yù)的数智(zhì)化解决方(fāng)案、云服(fú)务(wù)、软件及专业服务(wù)。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车(chē)数(shù)字(zì)化(huà)是趋势(shì)，且随着人(rén)均(jūn)保有量的增(zēng)长，公司行业前景不(bù)算(suàn)很差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车企(qǐ)营销(xiāo)系统(tǒng)为(wèi)主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份主要从事(shì)电力工程技术服务及地理信息技术服务。电力工程技术(shù)服务(wù)占主营(yíng)业务(wù)收入比重超过(guò)80％，是公司主要收(shōu)入(rù)和利(lì)润(rùn)来源。电力工程技术服务主(zhǔ)要(yào)系(xì)为电(diàn)网企业、工(gōng)商业企业电(diàn)力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服务。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设(shè)计咨询(xún)公司(sī)，主要是电力工程(chéng)技(jì)术(shù)服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙(méng)和浙江地区的国(guó)家电网，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流(liú)差(chà)，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智(zhì)能手机、物联网等领(lǐng)域提供射(shè)频前端(duān)的芯(xīn)片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营业务(wù)为射(shè)频(pín)前端(duān)芯片及模组的研发、设(shè)计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备全(quán)套射频(pín)前端(duān)芯片设计(jì)能力(lì)和集(jí)成化(huà)模组研发能力，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼(jiān)具低(dī)噪(zào)声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系(xì)列(liè)覆盖的通信频段(duàn)需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为(wèi)客户提(tí)供无线通信(xìn)射频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前(qián)端(duān)芯片模(mó)组公司，下(xià)游主要(yào)是(shì)消费电子，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业公司，但即便这样，估(gū)值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参(cān)股（未来解禁后都会成为抛(pāo)售(shòu)的(de)主力(lì)）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的(de)价值在哪里，但现在(zài)风(fēng)口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要(yào)从事防空预(yù)警(jǐng)雷(léi)达研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特(tè)新“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包括雷达(dá)及(jí)配(pèi)套装备，重点(diǎn)供应(yīng)国(guó)内军方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国防(fáng)空预警(jǐng)雷达主要生产单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然(rán)收入增长较快(kuài)，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联交易占比(bǐ)越来越高，对于(yú)这(zhè)种客户(hù)不透明度极高的(de)军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数(shù)字(zì)化虚(xū)拟(nǐ)商品综合(hé)服(fú)务(wù)提(tí)供商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网相关场(chǎng)景客户(hù)提(tí)供移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发(fā)运营等综合(hé)运营服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场景应用等综(zōng)合解决方案及云(yún)终端解决(jué)方案，并根据客(kè)户需求提供定制化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术(shù)服务。一家售卖移动流量、话(huà)费(fèi)、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综(zōng)合型中间商，其(qí)主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖(mài)流量的公司，主(zhǔ)要(yào)是(shì)卖视频(pín)会员(yuán)和其他(tā)通用流量，业绩(jì)过去几(jǐ)年(nián)看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公司越(yuè)来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩(jì)顶峰。

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