金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券(quàn)认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的(de)去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期几率还是机率 概率和几率一样吗信几率还是机率 概率和几率一样吗贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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