射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始(shǐ)寻(xún)求(qiú)业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微(wēi)在一(yī)级市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了华(huá)兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上(shàng)市前，大基(jī)金二期(qī)、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首日也走出(chū)了破发的行情，该(gāi)公司股价于去(qù)年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临(lín)变局(jú)。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端(duān)市(shì)场(chǎng)年(nián)复(fù)合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在(zài)响(xiǎng)应市场变(biàn)化(huà)谋求(qiú)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射频(pín)前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物(wù)联(lián)网(wǎng)，客户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰科技等(děng)移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通(tōng)信模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的(de)原(yuán)因，慧智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客户集中且具(jù)有产品(pǐn)验证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公(gōng)司(sī)的综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下(xià)，慧智微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车(chē)道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧(huì)智微的股东家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基(jī)金二(èr)期(qī)在(zài)投资(zī)慧(huì)智微的近(jìn)两年(nián)时间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大(dà)基(jī)金二(èr)期晚3个(gè)月(yuè)进(jìn)入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临(lín)变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超(chāo)过接近(jìn)67％的收入(rù)来自(zì)于手机领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的(de)大幅下(xià)降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续(xù)放缓的(de)预期(qī)，也让资本(běn)市(shì)场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机(jī)市(shì)场的下(xià)滑(huá)，射频前(qián)端市场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于(yú)智(zhì)能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年射频(pín)前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产(chǎn)品结构(gòu)，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频(pín)龙头唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年(nián)10月(yuè)跌至30元每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型(xíng)，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步(bù)压(yā)低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底(dǐ)线，而预计(jì)未来每(měi)个(gè)射(shè)频细(xì)分赛道还(hái)会有更多(duō)竞争(zhēng)者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)面临更大(dà)的生存(cún)和(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内hé)竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这(zhè)个(gè)数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基地(dì)及(jí)上海和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用；产品(pǐn)上(shàng)加大(dà)对上(sh家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内àng)游滤波器、多(duō)工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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