个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置的全周期(qī)专业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背客户(hù)通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定(dìng)高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户(hù)提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养(y其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流(liú)动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多(duō)层次、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上线了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据(jù)，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如(rú)何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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