美(měi)国(guó)银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)发布(bù)声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报(bào)道(dào)，美国联邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人(rén)担心(xīn)他们在银行或(huò)其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的(de)在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年(nián)7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要(yào)数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评(píng)估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决(jué)于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来的(de)风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端(duān)原油(yóu)价(jià)格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨(d幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会ūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集(jí)中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素在(zài)于PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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