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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需要(yào)进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基础设(shè)施(shī)机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在(zài)本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易(yì)商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测(cè)数据显示(sh24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电ì)，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初(chū)国内疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施优化调整(zhěng)带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是(shì)去库的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋(qū)势24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增(zēng)加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本(běn)面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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