今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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