30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特(tè)的可转债(zhài)搜(sōu)特(tè)转债今(jīn)天(tiān)又是(shì)暴跌(diē)19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过(guò)如此低价可转债，与此同(tóng)时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市和违(wéi)约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不(bù)乐观，自周二(èr)盘中(zhōng)冲高到3400点跳(tiào)水(shuǐ)之后(hòu)，市场持(chí)续(xù)回落，上证指数(shù)今天(tiān)又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板块下跌，深(shēn)证(zhèng)成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业(yè)板块方面，此前(qián)最牛的传(chuán)媒娱乐领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等(děng)行业(yè)逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资(zī)金却(què)是逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临退市(shì)

　　带崩整个低(dī)价转债市(shì)场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今(jīn)年5月一下被(bèi)打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣告公(gōng)司和(hé)蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打(dǎ)破了30年(nián)来的(de)可转债没有出现正(zhèng)股和转债退市(shì)的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市(shì)，搜(sōu)特转债持续暴跌(diē)，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日(rì)搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触(chù)发面值退(tuì)市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退(tuì)市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的违约(yuē)。彻底带崩(bēng)了(le)整个低价转债(zhài)，过去的双低(dī)策略似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思(sī)创医(yī)惠只跌了(le)2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片批价格跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而一年(nián)前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没(méi)有转(zhuǎn)债价(jià)格低于(yú)100元。如今(jīn)是多只接连闪(shǎn)崩(bēng)断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数周二在(zài)券商、银行(xíng)等金融股带(dài)动之下，一(yī)度冲上3secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片400点，而后(hòu)快速跳水。然后持续下行，今日又(yòu)跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度翻红后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有分析(xī)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)波动加剧(jù)，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日策(cè)略点评表(biǎo)示，4月(yuè)新(xīn)增社融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上不(bù)超预(yù)期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲式修复(fù)过后(hòu)明显走(zǒu)弱，单(dān)月新增创历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍(réng)在(zài)修复→全A非金(jīn)融(róng)企业盈(yíng)利全年或(huò)拾级(jí)而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及(jí)财报(bào)数据反映(yìng)的制造(zào)业库存及产(chǎn)能周期位(wèi)置(zhì)看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金融数据(jù)再(zài)次(cì)印证复(fù)苏成色需巩固(gù)，或提升政策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也表示，后续来(lái)看市场回(huí)落(luò)空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出(chū)口仍超(chāo)预期，外(wài)需(xū)仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场(chǎng)预期，除基数效(xiào)应外，欧美的韧(rèn)性与东盟(méng)相对强(qiáng)劲(jìn)的需求均支(zhī)撑了(le)外(wài)需，内(nèi)需(xū)同样在修复下市场分(fēn)子端(duān)边(biān)际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍(réng)然维持宽松，同样仍可(kě)能有增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美联储本(běn)轮加息(xī)已至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风险隐患同时通胀仍在下行(xíng)下(xià)，后续海外流动性难更紧，外资对(duì)国内市场的流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，权重板块内(nèi)部(bù)的分化，热门板块交易性的(de)波动是指数调整主因，但(dàn)在内需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵护延续(xù)、外资流(liú)出(chū)压力不大下市场(chǎng)无(wú)大风险，震荡修复(fù)延(yán)续。

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