昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀(prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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