金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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