在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅(fú)较大，炒mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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