美国债务上限危机暂(zàn)时“告一段落”——美(měi)东时(shí)间5月(yuè)31日，美国国会众(zhòng)议院(yuàn)通过了一项关于联(lián)邦政府债务上限和(hé)预算的(de)法案(àn)，隔日(rì)参议(yì)院通过(guò)，根据法(fǎ)案政府开(kāi)支将(jiāng)受到上限制约直至(zhì)2024年结束，但可以避(bì)免发生债务(wù)违约。根(gēn)据美(měi)国(guó)国会(huì)预算办公室数据(jù)，目(mù)前(qián)美国联邦债(zhài)务规模约为(wèi)31.46万(wàn)亿美(měi)元，占其(qí)国(guó)内生产(chǎn)总值比例(lì)已超(chāo)过120％，相当于每个美国人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调(diào)整债(zhài)务上限，尽管未曾出现过(guò)实质性债(zhài)务违(wéi)约(yuē)，但(dàn)债务上限危(wēi)机仍可从市场(chǎng)预(yù)期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷(dài)成本等机(jī)制作用于全(quán)球金融、实物资产。

　　多(duō)位业内人士对《中国(guó)基金(jīn)报》记者(zhě)表示，在目前美国债(zhài)务(wù)上限情(qíng)景下，中长期看美债上(shàng)限(xiàn)违约风险难(nán)以(yǐ)忽(hū)视，亚(yà)洲等(děng)新(xīn)兴市场股票表现将更具韧性，而市场关注的重点也将(jiāng)重新(xīn)回到美联(lián)储的货币政策(cè)上(shàng)来。

　　危机暂缓新兴(xīng)市场股票表现(xiàn)更具韧性

　　除本次(cì)外，1976年以(yǐ)来美国政府(fǔ)债务共有(yǒu)22次(cì)触及(jí)法定(dìng)上限，每次债务上限触及后均(jūn)得到(dào)了上调或(huò)暂停，只是经历的(de)时(shí)间长(zhǎng)短不同(tóng)。

　　彭博(bó)数(shù)据显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)前后(hòu)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国，标普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在(zài)2013年债务上(shàng)限解决(jué)前后，标普(pǔ)500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为(wèi)3.4％。而在(zài)本次债务危(wēi)机谈判过程(chéng)中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年(nián)以来新高，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财富(fù)管理投资总监办公室(shì)（CIO）对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，尽管美国(guó)彻底违约的可能性(xìng)非常低，但此前因为市(shì)场担忧发生(shēng)发生违(wéi)约，很多国(guó)家(jiā)和(hé)行业都遭(zāo)到抛售，但这次亚洲市场表现相对于美(měi)国和发达市场更(gèng)具(jù)韧性(xìng)，得(dé)益于较佳的盈利增(zēng)长前(qián)景和具吸引力(lì)的相(xiāng)对(duì)估值，尤其(qí)看好(hǎo)中国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就(jiù)中国(guó)市场而言，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才(cái)是关(guān)键催化(huà)剂。中国今年首季盈(yíng)利增(zēng)长较去年第四季有所改善(shàn)，有助(zhù)提振对中国资产(chǎn)的(de)信心。与亚洲其他地(dì)区（日本除外）相比，中国股(gǔ)市的估值似(shì)乎被(bèi)低(dī)估(gū)。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全球(qiú)市场(chǎng)策略师赵(zhào)耀庭(tíng)也(yě)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，债务协议的顺利通(tōng)过消除了美国乃至全球(qiú)面(miàn)临的一个不明朗因(yīn)素，进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一致有确定(dìng)的预期，所以(yǐ)近(jìn)期美国以(yǐ)及(jí)全球资本市场并(bìng)没有(yǒu)对(duì)美国债务上限问题(tí)过度反(fǎn)应(yīng)，整(zhěng)体表现平稳(wěn)。

　　中长期看美(měi)债(zhài)上限违约风险难(nán)以忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资产对于美(měi)债危机的叙事反(fǎn)应都较为(wèi)平淡，但野(yě)村东方(fāng)国际证券资产管理部总(zǒng)经理(lǐ)兼投资总(zǒng)监肖令君对记者表示(shì)，从中长期的资(zī)产配置角(jiǎo)度出发，诸如美(měi)债上限等(děng)类似(shì)的尾部风险事件(jiàn)难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投(tóu)资(zī)组合的下行风(fēng)险，主要(yào)考虑两点(diǎn)：一是多元化(huà)低相关性(xìng)资(zī)产配置(zhì)、二是支(zhī)付保险费的另(lìng)类策略，为组合提(tí)供下行(xíng)保护(hù)。回顾美债上(shàng)限危机历史(shǐ)，看到避(bì)险(xiǎn)资产如美元、美债、黄金(jīn)在(zài)通常较风险资产呈(chéng)现明显的超额收益，因(yīn)此组合配(pèi)置中保(bǎo)有一定(dìng)比例的避险资产有(yǒu)助对冲投资组合波动(dòng)。”肖令君进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证(zhèng)券(quàn)在黄金与美债季(jì)度展(zhǎn)望中也提(tí)到，黄金作为典型的避险资(zī)产(chǎn)，国际金价将有(yǒu)支撑，短期(qī)或继续走(zǒu)高，因为(wèi)美债(zhài)利率(lǜ)短期内(nèi)仍会高位震荡，通(tōng)胀不确定性(xìng)仍然较高，同(tóng)时全球(qiú)整体风(fēng)险因(yīn)素在提(tí)高。

　　肖令君还提到(dào)，另一方面，极端危机(jī)环境(jìng)下，大(dà)类资(zī)产会呈现同(tóng)涨同跌(diē)的(de)特(tè)征，如2020年3月极(jí)度恐(kǒng)慌(huāng)时期，市(shì)场无差(chà)别抛(pāo)售(shòu)一(yī)切资产增(zēng)持现金，传统避险(xiǎn)资产随同风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)一起下跌(diē)，因此(cǐ)以(yǐ)期权保护组合下行风险是(shì)另一种(zhǒng)方式。美(měi)债违约并非(fēi)我们(men)的基准假设，如果出现此(cǐ)类尾部风险，做多波动率(lǜ)、以及(jí)做空(加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国kōng)风险资产的(de)衍生品(pǐn)策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席美国经济(jì)学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用市场的最佳(jiā)非对称对(duì)冲策略是做空美国高评(píng)级银行（评级下调、对手方(fāng)、杠(gāng)杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞口(kǒu)、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严重的衰(shuāi)退时(shí)，CRE敏(mǐn)感性(xìng)更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则对记者表示(shì)，美债上(shàng)限的(de)提升，将促进美联(lián)储停(tíng)止紧缩货(huò)币政策(cè)，对美股(gǔ)也是一大利好。他还认为，美(měi)国(guó)政府的财(cái)政(zhèng)支出得到(dào)了保证，在两年内可以继续举债。最近两周的(de)美(měi)债谈判关(guān)键期，美国三大(dà)股指主涨，“用(yòng)脚投票”的(de)市(shì)场报(bào)以乐观。可(kě)见随着美债上限谈判的(de)尘(chén)埃落定，美股(gǔ)仍有望(wàng)进(jìn)一步有良好表现。

　　市场重点(diǎn)再(zài)次回(huí)到

　　美国财政政策和货币政(zhèng)策上(shàng)

　　美国参议院已经投票通(tōng)过(guò)债务上限法案，市场关注(zhù)焦点(diǎn)再度回到(dào)美国未来的财政政(zhèng)策(cè)和货币政策上。肖令(lìng)君认为(wèi)，如果(guǒ)未出(chū)现黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍将贯彻数(shù)据依赖原则，联储可能会持续(xù)关(guān)注就业数(shù)据和工商业运行情(qíng)况(kuàng)，等待市场自然降温至浅(qiǎn)萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令(lìng)君还称：“从经济数据上看(kàn)，美国经(jīng)济韧性好(hǎo)于(yú)预期，如果年核心PCE指标继续(xù)反弹走高，不排除联储还会继续加息的可能，但加(jiā)息周期已接近尾声，利率基本(běn)见顶(dǐng)的趋势不会改变，因此预计加息对市(shì)场的冲击(jī)趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过后，美国财政部预计将可(kě)于未来7个月发行逾6000亿美元(yuán)的国债。随着市场(chǎng)流动性收紧(jǐn)，这或(huò)将产生显著的吸力作(zuò)用。债(zhài)券收益率(lǜ)或将随着资本(běn)流出(chū)经(jīng)济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊则称，接下来美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)的工作重点是如何为美债(zhài)找到买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第一，美联(lián)储(chǔ)现在仍在(zài)缩表周期，接(jiē)下(xià)来是否要(yào)调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债(zhài)；第(dì)二，以中(zhōng)国为代表的贸易(yì)顺差国是否(fǒu)购买美(měi)债；第三，美国国内普通家庭可(kě)能成为购买美(měi)债(zhài)异军突起的力量。

　　黄俊(jùn)进而(ér)分析称，美联储现(xiàn)在(zài)仍在缩(suō)表周期，接(jiē)下来是否要调(diào)整货币政策停(tíng)止(zhǐ)缩表抛(pāo)售美(měi)债。如果美联储缩表卖出(chū)美债(zhài)，美国(guó)财(cái)政部发(fā)行美债（向市场卖(mài)出）这无疑会给美债市场造成极大抛压。他总结道，美(měi)债的重新发行，有可(kě)能促使美联储美联储停止加息(xī)和缩表。在5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)FOMC申明中删除了(le)此(cǐ)前暗示未来(lái)还会(huì)加息的措(cuò)辞，需要关注6月(yuè)利率(lǜ)决议中美联储是否(fǒu)能进(jìn)一步确认停(tíng)止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国