“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的(de)美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工(gōng)资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基向北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的(de)路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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