4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的调(diào)研结德国有多大面积，德国相当于中国哪个省果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出(ch德国有多大面积，德国相当于中国哪个省ū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/德国有多大面积，德国相当于中国哪个省吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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