用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用件服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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