5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银(yín)行对公(gōng)活(huó)期(qī)存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思期看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(h不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思é)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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