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喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估(gū)”中(z喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹hōng)“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一(yī)路”国际(jì)合作高(gāo)峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济”的基础设施(shī)，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之三(sān)：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏(hóng)观主线驱(qū)动(dòng)盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银行(xíng)等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在(zài)改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背景下融资(zī)需求回(huí)暖，基(jī)本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。