用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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