昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiá昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ng)的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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