财(cái)联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行也迎来(lái)涨停，而(ér)上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)即(jí)将举办；另外一份则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融业估值提(tí)升和(hé)高质(zhì)量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上(shàng)了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。说到A股的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红，银行为首的大金(jīn)融板块首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热(rè)，会议(yì)作用显(xiǎn)然被(bèi)放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济温和复苏预期(qī)之下，中特(tè)估银(yín)行概念获得资金的青睐(lài)。有了多重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融板块走强往往预示着行情的结(jié)束，这一次历(lì)史是否(fǒu)会重演呢？多位受(shòu)访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板(bǎn)块(kuài)行(xíng)进，从去年(nián)底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现(xiàn)，中特估有(yǒu)望持续为投资(zī)者(zhě)带来除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银(yín)行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民(mín)生银行、工商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个(gè)交(jiāo)易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商(shāng)股也持(chí)续爆发，券商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(hé)领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基(jī)金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资(zī)金流(liú)动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承(chéng)非在(zài)5月7日表(biǎo)示，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵(guì)，因(yīn)此(cǐ)被忽略高分(fēn)红(hóng)、深度价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观等背景(jǐng)下，配合(hé)当(dāng)前(qián)经济(jì)弱复(fù)苏整体(tǐ)回(huí)报率预期下行、中(zhōng)特估政策背(bèi)景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截至5月(yuè)8日，自(zì)今(jīn)年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两(liǎng)年来的最高(gāo)。中(zhōng)国银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪(hù)股通累(lèi)计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度(dù)悲观(guān)都是银行股上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和(hé)招商(shāng)银(yín)行(xíng)，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市(shì)场人士指出，中字头银行目(mù)标价(jià)估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块交易(yì)热度之(zhī)下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分(fēn)红和高股(gǔ)息(xī)是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主题板(bǎn)块更(gèng)强的(de)优势(shì)，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本(běn)稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳定分红符(fú)合价值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提(tí)升趋势(shì)平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极(jí)低也为调(diào)仓提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向(xiàng)财联社(shè)表示，高股息(xī)策略以其确定(dìng)的股息收(shōu)入和较高的安全边际可(kě)以(yǐ)为投资(zī)者提(tí)供不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分(fēn)红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息策略的(de)理想增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度农(nóng)商(shāng)行(xíng)小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率(lǜ)将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特(tè)估背(bèi)景(jǐng)下的国内银(yín)行仍然具有较好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外(wài)绝大部分(fēn)的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海(hǎi)外银(yín)行还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平(píng)是偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复(fù)空间。此外，他(tā)还指出(chū)，国企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些(xiē)问题得(dé)到(dào)改善，从而提(tí)高(gāo)银(yín)行的利润(rùn)增速，持续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情的(de)结美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(jié)束？

　　随着证券、银行等(děng)大(dà)金融(róng)板块的(de)走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始担忧市场(chǎng)行(xíng)情告一(yī)段落(luò)。对(duì)此，市(shì)场人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景下去(qù)看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并不(bù)能(néng)简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大(dà)金(jīn)融板块过去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识(shí)映(yìng)射包(bāo)括不限于大金(jīn)融爆发(fā)往(wǎng)往代表市场没有别(bié)的(de)方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金融(róng)股走(zǒu)强来看，市场表现并不(bù)存(cún)在上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为大市值的(de)板块，这一成(chéng)交(jiāo)量与甚至部分中小市值(zhí)板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板块本次表现(xiàn)也(yě)不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块(kuài)也表现较好，因此不(bù)能单一地以过去大(dà)金融上(shàng)涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容易被表(biǎo)征为(wèi)市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较多、今(jīn)年行情结构差异巨大(dà)，建议不要(yào)单一映射分析。

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