今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港(g为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ǎng)通(tōng)基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加(jiā)大(dà)了对港股的投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和(hé)算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较高的(de)行(xíng)业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但(dàn)是(shì)随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风(fēng)险溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的(d为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机e)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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