大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗n)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个(gè)季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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