一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数hǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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