金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷款乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分(fēn)析认乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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