尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(n广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日(rì)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服(fú)务器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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