5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策(cè)不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流动性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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