一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗超过(guò)了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过E离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗TF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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