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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策(cè)者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qi没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处àn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西(xī)亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处施(shī)优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市(shì没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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