AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可(kě)以(yǐ)看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就(jiù)是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调整了(le)行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达了(le)对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了(le雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个(gè)行(xíng)业(yè)将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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