5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措施复活的作者是谁，复活的作者是谁，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经(复活的作者是谁，复活的作者是谁jīng)济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方(fāng)式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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