5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司(sī)的(de)利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(hu上尉是什么级别，上尉是连长还是营长í)落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经上尉是什么级别，上尉是连长还是营长(jīng)收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈(yì)的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长yǎng)之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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