北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr浴资都包括什么 浴资是门票吗)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去(qù)年优异的(de)业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的(de)责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔浴资都包括什么 浴资是门票吗的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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