财联社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CD耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标S的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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