北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国非农数(shù)据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期(qī)的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续(xù)环(huán)比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率(lǜ)继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和(hé)3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行(xíng)股也(yě)获得喘息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司(sī)；美元(yuán)指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编alt="美非农数据超预(yù)期！贵金属急跌，调整期开启？" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073905493.jpg">

　　物产中大(dà)期货高级宏观(guān)分析师周之云告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布(bù)的非农(nóng)数(shù)据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达(dá)到(dào)9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低(dī)，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降却仍然高(gāo)企的劳动(dòng)力需远远抵消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季(jì)节性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万人的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对(duì)就业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周早些(xiē)时候，美国3月份的(de)就业机(jī)会和劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为(wèi)连(lián)续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳(láo)动力市场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息(xī)会(huì)导(dǎo)致消费者信贷(dài)和企业融资成(chéng)本(běn)上升，进而(ér)迫使雇主削(xuē)减支出(chū)包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非(fēi)农就业数据会让(ràng)市场对于下(xià)半年货币政(zhèng)策(cè)放(fàng)松进(jìn)程有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢(yì)价部分有(yǒu)所减少，但从中长期来看(kàn)，美(měi)国会(huì)继(jì)续朝(cháo)着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后(hòu)，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵金属步入(rù)调整。对(duì)于(yú)贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益(yì)于其金融(róng)属(shǔ)性，尤其是市(shì)场预计(jì)5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且预计9月之后(hòu)可能(néng)降息，这导致美元名(míng)义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦(bāng)基金利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者(zhě)发布(bù)会上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加(jiā)息(xī)临(lín)近尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声明表示，委员会将密(mì)切关注未来发布(bù)的信息(xī)，并(bìng)评估(gū)其对货币(bì)政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命上(shàng)。这意味着美(měi)联(lián)储是否结束加息需要(yào)看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回(huí)落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息(xī)，需(xū)要看到(dào)就业(yè)市(shì)场出现明显恶化。从(cóng)历(lì)史经验来看，美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业(yè)风(fēng)波持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加(jiā)市(shì)场预期美(měi)联储年内或将降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超预期，美债(zhài)收益(yì)率、美(měi)元指数走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大(dà)幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报(bào)告(gào)，这让美(měi)联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可能很快(kuài)就需(xū)要降息，但就业市场并不配合，美国(guó)就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美(měi)联储可(kě)能在长时(shí)间内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明美(měi)国(guó)当前(qián)劳(láo)动力市场仍(réng)十(shí)分强(qiáng)劲，美联(lián)储控通(tōng)胀压力加(jiā)大(dà)，这也就意味着美联储可(kě)能会(huì)在较(jiào)长时间内(nèi)维持高(gāo)利率环境，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在(zài)短期提振(zhèn)美元指(zhǐ)数和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中期(qī)看，美(měi)联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振而走强，使均(jūn)值平(píng)台不断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵金(jīn)属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联(lián)储停(tíng)止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后(hòu)美国经济仍(réng)市场(chǎng)偏(piān)强(qiáng)运行一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储(chǔ)并未再次(cì)加息，而(ér)贵金属则在美债(zhài)收益(yì)率持续下(xià)行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通胀率(lǜ)相(xiāng)对更高(gāo)，而(ér)黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时(shí)间，美联储(chǔ)表示美国银(yín)行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境下美国银行(xíng)系统风险并未解除，在第一(yī)共和银(yín)行宣布被接管收购(gòu)后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银(yín)行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持续(xù)流出(chū)使银行(xíng)融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速大幅(fú)放缓，而(ér)且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定(dìng)的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收益率和美元指数(shù)将持续(xù)承(chéng)压(yā)，避险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格有(yǒu)望再(zài)创(chuàng)历史新高，长线(xiàn)可维持逢低(dī)买(mǎi)入(rù)配置思(sī)路，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下(xià)降的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布的数据(jù)显示(shì)，今年(nián)第一季度剔除场外交易(yì)的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国(guó)消费者需求(qiú)较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵(dǐ)消了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金价格其(qí)关键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条和(hé)硬币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求受经济(jì)下(xià)行(xíng)拖累而(ér)涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大概率继续攀升。世(shì)界(jiè)白银(yín)协(xié)会(huì)预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在议息(xī)前已经(jīng)被充(chōng)分计提(tí)，议(yì)息前的谨慎转变为议息后的(de)乐观(guān)，因此黄金(jīn)市场一度表现为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金(jīn)甚至创出了(le)历(lì)史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加(jiā)息(xī)靴(xuē)子落地(dì)，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济(jì)走(zǒu)弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年(nián)大概率暂停加息并将进(jìn)入降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将继(jì)续下行(xíng)，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言，市(shì)场(chǎng)寄希望于美联储最后(hòu)一次加息(xī)落地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋势(shì)的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率可(kě)能会维系较长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金融(róng)市(shì)场(chǎng)产生(shēng)怎样的影响也未可知，因(yīn)此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

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