财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求预(yù)期的(de)提振。乘(chéng)联(lián)会秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸(72小时是几天，72小时是几天几夜suān)锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大(dà72小时是几天，72小时是几天几夜)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提(tí)到，目前(qián)库(kù)存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出(chū)清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要(yào)以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格未(wèi)来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到(dào)来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市(shì)的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方(f72小时是几天，72小时是几天几夜āng)则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获(huò)得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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