昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度苹果x多重(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)苹果x多重应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng苹果x多重)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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