昨夜今(jīn)晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)召(zhào)开(kāi)。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒(sā)韦年度股东大会的(de)问(wèn)答环节。

　　本次(cì)大会召开时的(de)宏观(guān)背景(jǐng)颇不(bù)平静：美国(guó)银行业动荡(dàng)不安(ān)，债务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的危险边缘(yuán)，地缘(yuán)政(zhèng)治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带来重大(dà)的机(jī)遇(yù)和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投资者们(men)热切盼望聆听“奥(ào)马哈先知(zhī)”对大变革时代的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季(jì)度财报显示，第一(yī)季度(dù)净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一(yī)季度(dù)营收853.93亿美元，去(qù)年同(tóng)期(qī)为(wèi)708.1亿美元；第一(yī)季度投资(zī)和(hé)衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的(de)硅谷银行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管(guǎn)机构必须(xū)做(zuò)出(chū)赔偿所有储户的决定，因为不这(zhè)样做(zuò)可能会损害全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答一个问题(tí)时说(shuō)，如果储户得(dé)不(bù)到补偿，它给美国(guó)经济带来的(de)后果(guǒ)无法想象。

　　2.美国和(hé)中国(guó)发生冲(chōng)突很愚(yú)蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都(dōu)认为，中(zhōng)美(měi)关系紧张对两国会造成不必要(yào)的伤害。芒格说：“美国(guó)和中(zhōng)国发生(shēng)冲突是很(hěn)愚蠢的。我们应该做的就是和中(zhōng)国和睦相(xiāng)处(chù)。美国应该(gāi)与中国(guó)大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特说(shuō)，中美会有竞争，但一直都(dōu)需要(yào)判断，如果没有(yǒu)对方回应(yīng)，事情能有多大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个(gè)月的波动可能是(shì)二战以来最(zuì)厉害的一(yī)次

　　巴(bā)菲特表示(shì)，我们大部(bù)分的事业，在今年报告(gào)的营收(shōu)都会比去(qù)年较低(dī)，这都是因为过去6个(gè)月经济(jì)的(de)不景气造成的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几个(gè)月公(gōng)司都经历了很(hěn)多(duō)的波动，这可能是二战以来最(zuì)厉害(hài)的一次，二战的时(shí)候我(wǒ)们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次的波动来自(zì)于另(lìng)外(wài)一(yī)个(gè)地方(fāng)，他们(men)可(kě)能在过去的6个月中出现了存货过多的情况，这不是说好像(xiàng)失(shī)业(yè)率、就业率的(de)情(qíng)况造成(chéng)的，但(dàn)是现在的经济环(huán)境在这六个月已经非(fēi)常不一样了，而我们很多的经理人对(duì)于这种情况感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一(yī)下子那么(me)多(duō)卖不出(chū)去。现在我们才(cái)慢慢地让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能(néng)已(yǐ)经结束”！巴菲(fēi)特(tè)第一季度净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他在第一季(jì)度是股(gǔ)票(piào)的净卖(mài)家。财报显示，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美元的(de)股票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖出(chū)104亿美(měi)元股票。

　　这些(xiē)数据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特和他的长(zhǎng)期(qī)得力助手(shǒu)查(chá)理·芒(máng)格认为(wèi)，当期的估值(zhí)没(méi)有吸引力。自今年年(nián)初以来，该公司的现金储备增加了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和(hé)经济放缓(huǎn)，投资者应(yīng)该(gāi)降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业做出了悲观的预测：好(hǎo)日子可能已经结束(shù)。这位亿万富翁(wēng)投资者预计，随着经济低迷(mí)放(fàng)缓(huǎn)，伯克(kè)希尔哈撒韦公司(sī)大部分业务的收益今(jīn)年将下降。因为在过去6个(gè)月左(zuǒ)右的(de)时间里，美国经济的“令人难以置(zhì)信的增长时(shí)期(qī)”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔(ěr)经常(cháng)被视为经济(jì)健康状况的代表，因为(wèi)其业务范围广泛，从铁路(lù)到电力公用事业(yè)和零售。巴菲特曾表(biǎo)示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的成(chéng)功归功(gōng)于过去几十年美国经济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，但他还会与贾恩(ēn)一(yī)起协商，做最后的决策。公司传承在(zài)执行上并不是这么(me)简单，管理(lǐ)伯克(kè)希(xī)尔可能不(bù)仅需(xū)要现在(zài)的这五个下一代领导人(rén)，而是更(gèng)多有能力的人。如(rú)果他们不能处理(lǐ)得当(dāng)的(de)话(huà)，他就不会(huì)将伯克希(xī)尔交(jiāo)给他们。他还补充，每(měi)一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克希尔内部(bù)都很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提(tí)问：美(měi)联储现有(yǒu)的资产负(fù)债(zhài)表规模是否令你担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他不担心美联储，支持美联(lián)储(chǔ)压低(dī)通胀(zhàng)率的(de)使(shǐ)命，他也不担心(xīn)美(měi)联储的资产负债(zhài)表，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称“那是一个(gè)很大的(de)数字，而(ér)我喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称(chēng)，看到(dào)美联储(chǔ)资产负债表从8000亿美(měi)元增(zēng)至(zhì)2.2万亿(yì)美元(yuán)，就(jiù)让他想(xiǎng)到一句话(huà)“现金永远(yuǎn)不是(shì)垃圾”。但(dàn)是他反对疯(fēng)狂印钱令通胀暴(bào)涨，就像(xiàng)二战(zhàn)刚结束时美(měi)国所经历的那样。对此芒(máng)格也持相(xiāng)同(tóng)观(guān)点，称如果靠(kào)不断(duàn)印钱来(lái)解决(jué)短期问(wèn)题将会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何大幅(fú)持(chí)仓石(shí)油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他(tā)地(dì)方可以像(xiàng)二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油(yóu)储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井的衰(shuāi)败也很快，开井第一天(tiān)可能(néng)产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日(rì)，也许一年或者一年半就(jiù)枯(kū)竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢(huān)西方石油的管理层(céng)，对他们也很熟悉(xī)。西方石(shí)油做了很多好(hǎo)的事情，建了很多新井(jǐng)还(hái)能盈利。伯克希尔并不(bù)会购买西方石(shí)油(yóu)的控(kòng)股权，管理(lǐ)层已经很棒了(le)。未来不(bù)确定是(shì)否会继(jì)续购买(mǎi)更多石油公司的股(gǔ)票，但对现在持股量(liàng)很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能取(qǔ)代美元的储(chǔ)备(bèi)货币地位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债(zhài)，美联储让债务货币(bì)化(huà)，中国(guó)巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美(měi)元(yuán)的货(huò)币(bì)储备(bèi)地位(wèi)何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，没(méi)有(yǒu)取代美元储备货币地位的候选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔更了解(jiě)形势(shì)，但他(tā)无法控(kòng)制(zhì)财(cái)政(zhèng)政策。谁都(dōu)不知道，一种纸币(bì)能(néng)坚持用多久(jiǔ)才会失(shī)控(kòng)，尤其是在这种(zhǒng)货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美国(guó)要大举印(yìn)钞很容易，但应(yīng)该非常(cháng)小心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵(líng)从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复，人们会对货(huò)币(bì)失去信任。

　　巴菲特称，无法预(yù)测会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是一(yī)个非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢(yíng)得选票会适得其(qí)反。芒格在提到(dào)日(rì)本的货币政策和(hé)财政政策时说，日(rì)本用日元做了些奇(qí)怪的事。对于日本实(shí)施的经济(jì)政(zhèng)策，日本人(rén)应(yīng)该(gāi)接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些(xiē)事不可能(néng)发(fā)生。巴菲特说，他佩(pèi)服日(rì)本，日本有一(yī)个更有(yǒu)凝聚力的(de)社会，但美国不应该效仿日本。不断印(yìn)钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷(mí)，国家研(yán)究(jiū)启(qǐ)动(dòng)第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来(lái)，在供(gōng)大于需的市场(chǎng)格(gé)局下，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪(zhū)价走势，记者(zhě)查询上甲数据梳理(lǐ)发现，铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处2月中旬(xún)至(zhì)3月初期间，生(shēng)猪价格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至(zhì)今年低点(diǎn)13.9元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)后，才再度(dù)出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤(jīn)，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪(zhū)价(jià)格低位运(yùn)行的情况下铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处，国家发改(gǎi)委于(yú)5月5日下午发布最新研究收储的(de)公告称(chēng)，据国家(jiā)发展(zhǎn)改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间(jiān)。根据《完(wán)善政府(fǔ)猪(zhū)肉储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市场保供稳(wěn)价工作预案》规(guī)定，国家发改委会(huì)同有关部(bù)门研究适时启动年(nián)内(nèi)第二批中央冻猪(zhū)肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价格尽(jǐn)快回(huí)归合理区间。

　　在国家发(fā)改委(wěi)发声后，生猪期货市场(chǎng)预期走强，应声上涨(zhǎng)。截(jié)至5月(yuè)5日下(xià)午(wǔ)收(shōu)盘(pán)，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入(rù)4月后来看，生猪现(xiàn)货市场(chǎng)整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格无太(tài)大起色。徽商期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师尉秀(xiù)接受期货日(rì)报记者采访时表示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先跌(diē)后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢高出(chū)栏心(xīn)态增强，利(lì)空(kōng)生(shēng)猪价格，猪价振(zhèn)荡回(huí)落并在4月17日逼近春(chūn)节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随后进入4月中下旬后，在相对较低的猪(zhū)价(jià)下，市(shì)场心态开(kāi)始(shǐ)转变，养殖(zhí)端低价惜售(shòu)情(qíng)绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止跌反弹，同时冻(dòng)品(pǐn)猪(zhū)肉价格的相对优势(shì)也刺激贸(mào)易(yì)商从进口肉采(cǎi)购转向对国内冻(dòng)品猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割入库(kù)意愿(yuàn)加(jiā)大，再叠加月底(dǐ)逢五一假期备(bèi)货，猪肉终端(duān)需求有所好(hǎo)转，猪价升(shēng)至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本(běn)导致生(shēng)猪二育入场(chǎng)转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象(xiàng)，在(zài)缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月(yuè)末价格再次回落(luò)，截(jié)至4月(yuè)28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期间(jiān)，虽有(yǒu)节(jié)假(jiǎ)日提振(zhèn)，但生(shēng)猪现货(huò)价格平均也(yě)仅有0.2元(yuán)/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势(shì)。申银万(wàn)国期货(huò)农产品高级分(fēn)析师徐盛(shèng)告诉(sù)记者，目前(qián)生猪处于需(xū)求淡季，同(tóng)时(shí)五一节前各(gè)养殖(zhí)类上市(shì)公司公(gōng)布一季报显示其经(jīng)营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期(qī)维持(chí)低迷，养殖(zhí)企业超预期去产能将对(duì)行业的发展不利，容易导致猪价的大起(qǐ)大落。在这个节点(diǎn)，国家(jiā)发改委(wěi)宣布收储，可(kě)以看(kàn)出国家对生猪养殖行(xíng)业健康发展的重视(shì)与呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周(zhōu)五生(shēng)猪(zhū)期货(huò)盘面随即作出反应走多(duō)。从收储(chǔ)本身看(kàn)，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘(tǎng)若(ruò)收储(chǔ)调控(kòng)长(zhǎng)期(qī)密集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会给市场(chǎng)带来比较明显(xiǎn)的利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格磨底何(hé)时结束(shù)？

　　五一节假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀告诉(sù)记者(zhě)，因生(shēng)猪(zhū)终(zhōng)端需(xū)求缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，短(duǎn)期内(nèi)猪价或延续(xù)低位区(qū)间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生猪(zhū)需求(qiú)端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年的(de)屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有不同程度(dù)的提升，但也非猪肉季(jì)节性消(xiāo)费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供(gōng)给端(duān)看，据国家统计局最新(xīn)数据，截(jié)至今(jīn)年一季度，全国生猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年同期(qī)高位水(shuǐ)平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一(yī)季度(dù)生猪存栏环比出现下(xià)跌，但同比依旧增长，并(bìng)处于(yú)近9年同(tóng)期相(xiāng)对高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测，2023开年以来，国(guó)内能繁(fán)母猪存栏(lán)已(yǐ)连(lián)续三(sān)个(gè)月(yuè)下降，但下降幅度相当有限(xiàn)，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数据，国内(nèi)能繁母猪存栏(lán)自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能有继续回(huí)调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当(dāng)下产(chǎn)能基础(chǔ)依旧(jiù)稳(wěn)固(gù)，生猪供应(yīng)充盈，并没有出现能(néng)够驱动周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次阶(jiē)段(duàn)性走低，二育(yù)补栏或会再次(cì)进场，带动猪价(jià)走高；但今年二次育肥进出(chū)场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬季(jì)猪(zhū)病等影响，今年2-3月(yuè)有比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)的小体(tǐ)重猪急抛，出栏(lán)量(liàng)的提(tí)前透支将在6月(yuè)前后显现，对(duì)期货LH2307盘面的(de)利多影响或许(xǔ)在5月份(fèn)有体现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月猪价价格(gé)重心(xīn)或高于4月，建议继续(xù)重点关注二次育肥、冻品入(rù)库及收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖板块研究员(yuán)宋从志认为(wèi)，短期来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪整体(tǐ)屠宰量仍(réng)维持高位，并高(gāo)于去年同期(qī)水平(píng)，出栏体重虽有(yǒu)连续回落，但(dàn)绝(jué)对体(tǐ)重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映(yìng)上游(yóu)大猪仍在释放之中，二育增加导致(zhì)大猪(zhū)仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤(yóu)其去年(nián)6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增加带来的生猪出(chū)栏在5月份可能继续(xù)保(bǎo)持(chí)惯性增涨。但今年(nián)二季度开始生猪(zhū)市场将逐步过度至季(jì)节(jié)性旺季，因此生(shēng)猪近端现(xiàn)货(huò)价格大概率已在慢(màn)慢接(jiē)近底部。

　　中(zhōng)长期来看(kàn)，尉秀表示，下半(bàn)年是生猪(zhū)需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调(diào)减在(zài)下(xià)半年(nián)会有一定程(chéng)度的(de)体现，价格(gé)重心或(huò)高于(yú)上半年，2023年全年猪(zhū)价的高(gāo)点有望(wàng)在(zài)下半年形(xíng)成。

　　“我(wǒ)们(men)认为，上半年(nián)生猪(zhū)供应压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的(de)损(sǔn)失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方(fāng)现货价格空(kōng)间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖(zhí)利润偏(piān)高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供(gōng)应有(yǒu)望逐步(bù)增加，全年猪价重心(xīn)仍(réng)将低(dī)于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏的把握将更为关键。”徐(xú)盛建议，长(zhǎng)期投资者可(kě)以在养猪成本一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回(huí)归，2307及2309合(hé)约(yuē)对2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪期价(jià)目前整体(tǐ)估值(zhí)不高，后续在收储加(jiā)持下(xià)，期价存(cún)在继续往上(shàng)修复的空间。建议投资者在(zài)交易上可从单边转为观望(wàng)，边际上警惕(tì)饲(sì)料养殖(zhí)板块(kuài)集体估值(zhí)下移带来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处