上市公司(sī)退市在(zài)A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触(chù)及退市(shì)指标(biāo)，公司(sī)股票及(jí)其可转债被终止上市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正股退市而强制退市的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退(tuì)市指标被终止上市，其可转债已(yǐ)进入退市(shì)整理期，引发投资者对可转债信用风险(xiǎn)的(de)担(dān)忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个(gè)广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下(xià)有(yǒu)保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可(kě)守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多年发展中，此(cǐ)前一直(zhí)未(wèi)出现(xiàn)因正股退市而(ér)退市的情况，也未发(fā)生过实质性(xìng)违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退市，零(líng)违约(yuē)历史或(huò)将被打破，可(kě)转债信用风(fēng)险浮出水面。虽说可(kě)转债退市(shì)后，依(yī)然可以执行赎回和回售(shòu)等条款，但由于(yú)大多数(shù)上市公(gōng)司是(shì)因经营不善导(dǎo)致退市(shì)，财务状况(kuàng)并不乐观(guān)，资不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎回的可(kě)能性较大。而如果启动破产(chǎn)重整，公司发(fā)行的可(kě)转(zhuǎn)债划归为普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性(xìng)兑(duì)付亦存在(zài)很大不(bù)确(què)定性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可转债(zhài)退市，投资(zī)者(zhě)蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意料(liào)，早已(yǐ)在(zài)相关规则(zé)中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则，上市公司(sī)股票被终止上市的(de)，其发行的(de)可转债及其(qí)他(tā)衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上市。过(gu翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音ò)去A股退市(shì)难(nán)、退(tuì)市少，成就了可转(zhuǎn)债30多(duō)年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册(cè)制改革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退市机制(zhì)正(zhèng)在形成，以上市股(gǔ)为锚的(de)可转债(zhài)也跟着出清，违约(yuē)风(fēng)险随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债市(shì)场(chǎng)新常态。

　　市场在(zài)发展，生态翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音在改(gǎi)变，投资者没有理由一成不变，是(shì)时候重塑(sù)对可转债的(de)认知了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路径依(yī)赖(lài)，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券(quàn)时(shí)，要理性评估(gū)正(zhèng)股基本面、成长性、估值水平以(yǐ)及发债公(gōng)司偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债券退市(shì)、违约风险；在取舍(shě)标的时，应远离正(zhèng)股业绩表现不佳、估(gū)值较(jiào)低、退市风险较(jiào)高的标(biāo)的(de)，而选择正(zhèng)股经营效益良好(hǎo)、估值合理且随市场下(xià)跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关(guān)注可转债市场风(fēng)格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会(huì)在市场波(bō)动中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的(de)退市处理还(hái)有(yǒu)不少空白和盲点，监管(guǎn)部(bù)门应尽快打齐(qí)补丁，给予市场明确预期。比如(rú)，可(kě)进一步明确可转债在(zài)退市后是否(fǒu)仍(réng)存(cún)在(zài)交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发(fā)行前的信用评级，对(duì)于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产(chǎn)与回售条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更好保护投资者利益。

翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音　　全面注册制(zhì)下，证券市场(chǎng)将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根本性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单(dān)套路行不通了，一些规(guī)则制度上的(de)短板不能视而不见(jiàn)了。各市场参与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应势(shì)，调整包括(kuò)可转债在内的投资方(fāng)法，完善配套制度(dù)，提(tí)升风险意识(shí)，共促(cù)A股市场健康(kāng)稳(wěn)定发展。

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