尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整一段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点关(guān)注(zhù两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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