5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的(de)对冲基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度(dù)分(fēn)别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市(中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵shì)场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增量资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合(hé)他们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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