“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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