在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开(kāi黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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